本報訊 4月(yuè)12日，廣州期貨交易所（下(xià)稱“廣期所”）發布《關于修訂<廣州期貨交易所工業矽期貨、期權業務細則>的(de)通(tōng)知》，對(duì)工業矽期貨交割質量标準等進行了(le)修改。據悉，本次修訂适用(yòng)于工業矽期貨SI2412合約及後續合約，自工業矽期貨SI2412合約挂牌之日起施行。 

據了(le)解，本次規則修改是廣期所積極響應市場(chǎng)訴求，進一步促進品種功能發揮，保障期貨市場(chǎng)平穩運行的(de)重要舉措。規則修訂内容包括以下(xià)兩方面：一是交割品指标更加完善、質量特征更清晰，基準交割品在原标準的(de)基礎上增加磷、硼、碳三個(gè)微量元素指标，精準定位光(guāng)伏産業用(yòng)工業矽，便利下(xià)遊産業客戶更好參與交割，替代交割品在基準交割品的(de)基礎上增加钛、鎳、鉛、釩四個(gè)微量元素指标，也(yě)有利于精準服務有機矽等下(xià)遊企業；二是品質升貼水(shuǐ)調整爲800元/噸，更貼合現貨市場(chǎng)實際，更便利符合基準交割品要求的(de)産品參與期貨市場(chǎng)交割，有效配置現貨市場(chǎng)資源。 

工業矽期貨自2022年12月(yuè)22日上市以來(lái)運行平穩，功能初步發揮。截至今年4月(yuè)12日，工業矽期貨共運行315個(gè)交易日，日均成交10.59萬手，日均持倉12.49萬手，在市場(chǎng)規模、期現貨價格關系、産業客戶參與、交割服務等方面都取得(de)了(le)較好效果，服務光(guāng)伏産業的(de)基礎正在逐步夯實。一是爲行業提供了(le)風險管理(lǐ)工具。上市以來(lái)，工業矽期貨雲南(nán)、四川、廣西、新疆等全國13個(gè)省份105家工業矽生産企業與期現商積極開展合作進行賣出套保，鎖定經營利潤，極大(dà)緩解了(le)價格下(xià)行周期下(xià)的(de)行業困境；二是優化(huà)了(le)産業定價與貿易模式，當前已注銷的(de)工業矽期貨标準倉單中超過80%流入光(guāng)伏産業，爲光(guāng)伏産業鏈降本增效發揮了(le)積極作用(yòng)。 

據廣期所相關負責人(rén)介紹，本次規則修改主要出于三方面考慮：一是多(duō)晶矽産業已成爲工業矽下(xià)遊最大(dà)消費領域，光(guāng)伏産業消費需求對(duì)工業矽産業發展的(de)影(yǐng)響更加顯著。近年來(lái)，光(guāng)伏産業發展迅速，其消費工業矽的(de)數量已經由2021年的(de)59萬噸，增長(cháng)至2023年的(de)176萬噸，占工業矽消費量的(de)比例也(yě)由32%增長(cháng)至53%。替代交割品Si4210則受到下(xià)遊相關行業影(yǐng)響，消費量持續走低，與基準交割品Si5530的(de)價差也(yě)進一步縮窄。在産業調研座談過程中，光(guāng)伏多(duō)晶矽企業多(duō)建議(yì)将磷、硼、碳等微量元素含量納入交割質量标準，有機矽生産企業則建議(yì)增加钛、鎳、鉛、釩等指标，以更好滿足下(xià)遊消費企業套保需求。二是質檢數據持續累計，已具備明(míng)确微量元素要求的(de)數據基礎。出于缺少曆史數據積累考慮，工業矽期貨合約上市之初暫未将微量元素納入交割質量标準。通(tōng)過對(duì)入庫貨物(wù)檢測微量元素水(shuǐ)平，廣期所積累了(le)大(dà)量質檢數據，爲進一步優化(huà)交割質量标準提供了(le)堅實的(de)數據基礎。三是行業供需格局變化(huà)較快(kuài)，工業矽期現貨價格下(xià)行明(míng)顯，不同牌号Si4210與Si5530間價差逐步縮小。作爲近年來(lái)我國發展較快(kuài)的(de)新興優勢産業，工業矽現貨市場(chǎng)格局變化(huà)較快(kuài)。自工業矽期貨上市以來(lái)，受供過于求等因素影(yǐng)響，期現貨價格持續運行在20000元/噸、甚至15000元/噸以下(xià)，Si4210與Si5530價差持續縮窄，基本維持在1000元/噸甚至500元/噸以下(xià)水(shuǐ)平，品質升貼水(shuǐ)設置與現貨價差出現較大(dà)差異，産業客戶呼籲下(xià)調品質升貼水(shuǐ)。 

據廣期所相關負責人(rén)介紹，在交割标準優化(huà)過程中，具體質量标準指标的(de)選擇、數值的(de)确定，以及升貼水(shuǐ)的(de)制定上，主要遵循三個(gè)原則，一是适度滿足下(xià)遊消費需求，提高(gāo)期貨市場(chǎng)服務實體産業深度；二是确保交割資源充足，保障期貨市場(chǎng)交割安全；三是維持盤面價格清晰，保障期貨市場(chǎng)功能發揮。 

“工業矽交割質量标準優化(huà)，将給下(xià)遊需求方提供更多(duō)質優價穩的(de)交割品作爲采購(gòu)原材料的(de)途徑之一，同時(shí)也(yě)給我們提出了(le)更高(gāo)的(de)要求，爲加快(kuài)公司形成新質生産力起到了(le)積極的(de)引導作用(yòng)。”合盛矽業相關負責人(rén)認爲，綠色能源轉型是國家重點戰略部署，光(guāng)伏産業尤其以西部爲主體的(de)綠色能源發展将是未來(lái)的(de)主方向，工業矽作爲光(guāng)伏産業鏈的(de)最上遊的(de)原料，影(yǐng)響著(zhe)整個(gè)鏈條的(de)價格傳導，參與性高(gāo)的(de)交割制度将有效地爲工業矽生産企業及需求方規避極端行情下(xià)的(de)價格波動風險。此次交割品優化(huà)充分(fēn)考慮到了(le)工業矽應用(yòng)光(guāng)伏領域的(de)高(gāo)成長(cháng)性，切實落實了(le)期貨服務于實體的(de)初衷。 

在工業矽貿易商廈門國貿相關負責人(rén)看來(lái)，修改後的(de)替代交割标準是一種有效的(de)保護價格穩定的(de)重要機制，平時(shí)不用(yòng)或者少用(yòng)以确保盤面定價清晰，在特定情況下(xià)又可(kě)以吸引到一些平時(shí)無交割需求的(de)産品以及一些閑置産能以替代交割品補充進倉單系統以平抑過熱(rè)的(de)投機炒作。“通(tōng)過調整替代交割品升貼水(shuǐ)比例和(hé)微量元素控制，設置基準交割品以滿足多(duō)晶矽需求，能夠讓期貨定價更爲清晰，貼近主流現貨價格。”該負責人(rén)認爲，此次工業矽期貨交割質量标準的(de)優化(huà)，改變了(le)以往替代交割品定價的(de)局面，是廣期所對(duì)于期貨面對(duì)光(guāng)伏多(duō)晶矽占工業矽下(xià)遊比重逐步提高(gāo)的(de)行業發展變化(huà)所做(zuò)出的(de)積極調整，是期貨更好服務實體經濟、保障我國矽能源産業行穩緻遠(yuǎn)的(de)重要舉措。 

國泰君安分(fēn)析師張航認爲，工業矽規則優化(huà)後，基準交割品加入了(le)硼、磷、碳等下(xià)遊多(duō)晶矽關注的(de)微量元素指标，使得(de)基準品更精确錨定多(duō)晶矽需求，從而更好地服務光(guāng)伏産業發展。針對(duì)替代交割品，加入钛、鎳、鉛等下(xià)遊有機矽關注的(de)微量元素指标，更有效地服務有機矽産業。同時(shí)，張航強調，本次優化(huà)方案能夠幫助現有倉單進入現貨市場(chǎng)進行合理(lǐ)流通(tōng)，緩解相關企業的(de)資金壓力。同時(shí)，優化(huà)方案将更加有利于晶矽光(guāng)伏産業參與期貨市場(chǎng)，于我國光(guāng)伏行業的(de)發展以及新質生産力的(de)提升均起到重要作用(yòng)。 

一德期貨分(fēn)析師封帆分(fēn)析指出，“現貨價格是期貨價格的(de)基礎，替代交割品升水(shuǐ)調整後與現貨價格更爲匹配，也(yě)能更好的(de)發揮期貨價格發現的(de)功能。廣期所對(duì)交割品進行微量元素的(de)設定可(kě)以讓倉單的(de)流通(tōng)性更好，更多(duō)的(de)下(xià)遊企業參與到交割過程中，從而發揮期貨服務實體經濟的(de)作用(yòng)。”